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宜人贷坏账率上升利润下滑股价腰斩 尚能安否?
发布时间:2018年10月11日 09:53:40

(网经社讯)在P2Ppt老虎机注册送体验金接连“爆雷”,监管新规落地,pt老虎机注册送体验金的竞争加剧的背景之下,2018年以来,在美上市国际老虎机平台开户送体验金消费金融类公司股价普遍遭受重挫。

时间回到两年多之前,消费金融还是比较火热的。

2015年12月,宜人贷(YRD.N)成为第一只成功在美股上市P2P公司,自上市日起至2017年10月的股价高点,其股价涨幅超过了500%。

赶着这一波火热行情,2017年下半年,趣店(QD.N)、拍拍贷(PPDF.N)、信而富(XRF.N)等国内消费金融公司密集在美上市。

但是,随着pt老虎机注册送体验金风险暴露,政策收紧,今年以来,宜人贷、趣店、信而富股价跌幅均超过了50%,拍拍贷股价跌幅超过了15%。

今天,着重来看一下最早登陆资本市场的宜人贷,以下为宜人贷股价走势图:

           

翻查财报,其实部分风险信号在财务数据已经有所体现上。宜人贷是否依然风景怡人?

增收不增利:2018年二季度利润下降24%

宜人贷已经连续两个季度出现了利润下滑。

根据财报,宜人贷净利润同比增速在2017年一季度出现下滑,至2017年二季度,利润增速已经低于营收增速,且利润增速低于营收增速这一现象一直持续到了今年二季度。且公司利润在2018年一季度出现下滑,二季度继续延续下滑态势。

以下为根据公开数据整理的近10个季度公司的营收及净利润变化:

           

最新的财报显示,2018年二季度,公司营收为15.2亿元,较去年同期相比增长了28%;净利润2.05亿元,较去年同期相比下滑24%。

营收增加,利润却出现下滑,问题出在什么地方?最直接的因素或许在于运营成本增加。

运营成本增加

根据财报,在2017年一季度之后,宜人贷运营成本开始上升,由2017年一季度的6.29亿元增加至2017年四季度12.92亿元,接近翻倍,而同期营收增速仅为1.56倍。2018年一季度与二季度,运营成本与去年同期相比分别增加100.64%及57.65%。

运营成本在营收中的占比维持在高位。公司运营成本在营收中的占比由2017年一季度的61.61%增加至2017年四季度的80.9%,在今年一季度稍有下降之后,在2018年二季度进一步增加至84.01%。

以下为根据公开数据整理的近10个季度宜人贷的运营总成本和在净收入中的占比:

           

运营成本中占比最大是市场销售费用。

2018年一季度及二季度,公司销售费用分别为7.82亿及7.94亿,与去年同期相比分别增加66.74%及28.48%。

另外,管理费用也在增加。根据财报,2018年一季度及二季度,公司管理费用分别为3.38亿及3.36亿,与去年同期相比分别增加238%及242.42%。

期间费用增加之外,公司贷款的逾期率及坏账率升高亦值得关注。

逾期率和坏账率抬升

根据2017年年报显示,宜人贷的在2017年二季度推出了新的信用评分系统——“宜人评分”,这将帮助公司更准确的描述借款人的信用状况。自2017年5月1日开始,宜人贷将贷款产品的风险等级划分成了五个等级(I、II、III、IV、V)。

以下为新评分系统下,五个风险等级所对应的宜人分数及期望的净坏账率、年化利率和平均交易费用:(数据来源于2017年年报)

           

根据公开数据,我们整理了2017年三季度到2018年二季度宜人贷的贷款产品在这五个等级下的占比情况如下:

           

根据2018年二季报数据显示,宜人贷I、II、III、IV、V级贷款的占比分别为9.0%, 26.9%, 27.2%,20.7%和 16.2%。除IV级贷款较一季度出现了下降以外,均处于上升状态。

此外,截至2018年6月30日,逾期15-29天、30-59天和60-89天的借款逾期率分别为0.8%、1.2%和1.3%,30-59天逾期率较一季度下降,15-29天和60-89天的借款逾期率基本与一季度持平,但与去年同期相比,逾期率均呈现出明显的上升。

以下为根据公开数据整理的公司近7个季度的逾期率变化:

           

逾期率之后,再来看看公司的累计净坏账率。

根据财报,截至2018年6月30日,2015、2016、2017年发放贷款累计净坏账率分别为10.1%、8.7%和6%。较一季度和去年同期相比均有明显的上升。

以下为近5个季度发放贷款累计净坏账率变化:

           

股价下跌或许更多是受整体环境与投资者情绪的影响。但运营成本、逾期率、坏账率这些关系到公司核心的价值的问题,如何破局?(来源:面包财经)

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